Le paysage du capital-risque s’est métamorphosé au cours des dernières années, avec un ralentissement des investissements en raison d'une nette incertitude économique, dont le début coïncide avec l'apparition de la pandémie de COVID-19 en 2020.
La pandémie a remodelé la situation économique mondiale et a eu un impact durable sur le capital-risque. L’inflation persistante a entraîné une réduction des dépenses des consommateurs. Les craintes de récession ont atteint leur paroxysme, et les introductions en bourse (IPO) ont stagné. Le résultat : un marché des IPO le plus morose depuis la crise financière de 2008, selon le cabinet d’audit EY (source en anglais). Ces années d'incertitude constante ont conduit certains investisseurs en capital-risque à restreindre leurs dépenses.
Cependant, des signes d'optimisme ont commencé à émerger dans la seconde moitié de 2024, ce qui, associé à un vif enthousiasme pour l'innovation dans l'intelligence artificielle (IA), a donné naissance à de nouvelles tendances dans l'investissement en capital-risque. Ces tendances semblent prêtes à se poursuivre en 2025 et 2026, déclare Michael Duda, cofondateur et associé directeur de Bullish, une société de capital-risque ayant investi dans des entreprises telles que Peloton et Harry’s. Voici cinq tendances du capital-risque pour les entreprises de e-commerce à suivre en 2026.
Tendances du capital-risque à suivre en 2026
- Plus d'argent, moins de transactions
- Émergence de nouveaux gestionnaires de capital-risque et de sources de financement supplémentaires
- L'essor de l'IA (et son potentiel pic)
- Accent accru sur l'efficacité du capital
- Croissance de l'économie des créateurs et de la vente sociale
1. Plus d'argent, moins de transactions
Après une période de restrictions budgétaires dans l'industrie du capital-risque, Michael perçoit une ambiance plus favorable depuis l'automne 2024. « Les gens sont confiants, nous allons avoir plus d'IPO et d'acquisitions, et ce sont les opérations de sortie qui poussent les sociétés de capital-risque à s'engager. »
Le montant total des investissements mondiaux en capital-risque a atteint 368,5 milliards de dollars en 2024 (environ 318,5 milliards d’euros), soit une hausse de 5,4 % par rapport à 2023, selon Pitchbook-NVCA (source en anglais). Cependant, le nombre de transactions a diminué de 17 % durant la même période, montrant que moins d'entreprises ont bénéficié de la reprise des opérations de capital-risque.
« Il y a ceux qui ont et ceux qui n'ont pas, explique Michael. La concentration des fonds de capital-risque évolue globalement, une grande partie étant concentrée dans les fonds de capital-risque les plus importants : les cinq fonds les plus importants ont levé des capitaux colossaux, tandis que certains fonds plus modestes sont en train de disparaître. »
Cela pourrait avoir un impact à l'avenir, car les fonds plus importants ont parfois tendance à attendre plus longtemps et à investir dans des start-ups en phase avancée, acceptant un rendement moindre en contrepartie des résultats éprouvés d'entreprises bien établies. Michael souligne toutefois que les entreprises en phase de démarrage ne sont pas pour autant laissées pour compte. Davantage de capitaux affluent sur le marché, ce qui, au final, crée davantage d'opportunités pour tous les types d'entrepreneurs.
2. Émergence de nouveaux fonds de capital-risque et de sources de financement privées
Parallèlement, une nouvelle génération de fonds de capital-risque voit le jour, les investisseurs quittant les grandes entreprises pour créer leurs propres fonds. Michael explique que cette tendance a débuté vers 2020 et s'est récemment accélérée. « De nombreux nouveaux fonds vont voir le jour et chercheront à se faire une place. Cela peut être une bonne opportunité pour les petites entreprises. »
Les startups peuvent également trouver de nouvelles opportunités en dehors des investisseurs institutionnels et des capital-risqueurs, alors que l'intérêt et l'investissement provenant de la richesse privée sont en hausse. Des options variées offrent plus de sources de financement potentielles pour les entrepreneurs, ce que Michael qualifie de « très encourageant ».
« Nous observons un nombre incroyable de clients fortunés provenant de banques et de bureaux de gestion du patrimoine cherchant à investir dans des entreprises en très phase précoce. Ce n'est pas un concept totalement nouveau, mais sa cote semble à la hausse. Les gens sont prêts à signer un chèque de 75 000 dollars, et ensuite, vous devez presque recruter le capital-risqueur, alors qu'auparavant, vous trouviez d'abord le capital-risqueur, qui puisait ensuite dans son réseau. »
3. L'essor de l'IA (et son potentiel pic)
L'intelligence artificielle reste un facteur majeur dans les récentes levées de fonds en capital-risque. Au quatrième trimestre 2024, les transactions liées à l'IA ont quintuplé par rapport à l'année précédente et représentaient plus de 60 % de l'ensemble des levées de fonds en capital-risque durant ce trimestre, selon EY (source en anglais).
« Nous pourrions être à un pic d'investissement dans l'IA à ce stade », déclare Michael. « Les sommes sont gargantuesques, au point que certaines personnes s'inquiètent d’éventuelles conséquences de type bulle Internet. Mais l'IA est un énorme centre d'intérêt en ce moment, et cela continuera d'être le cas dans un avenir prévisible. Je n'ai jamais vu quelque chose évoluer aussi rapidement au cours de ma carrière. »
Les entreprises de e-commerce n'ont pas besoin d'être des startups spécialisées dans l’IA générative pour obtenir des investissements, mais les entrepreneurs doivent savoir comment exploiter l'automatisation et l'apprentissage automatique pour optimiser leurs opérations.
« Vous devez être prêt à expliquer comment l'IA contribue à votre réussite, affirme Michael. Si vous lancez un service de promenade de chiens, je ne m'attends pas à entendre ‘IA’ à chaque mot, mais plutôt : ‘Voici comment nous utilisons l'IA pour coordonner les promeneurs et établir les calendriers.’ Vous n'avez pas besoin d'être une entreprise d'IA, mais vous ne pouvez pas non plus ignorer l'IA. »
4. Attention accrue portée à l'efficacité du capital
Les investisseurs en capital-risque ont tendance à se concentrer sur plusieurs données à différents moments. Dans les années 2010, par exemple, beaucoup recherchaient des entreprises avec un potentiel de croissance et d’évolutivité rapide. En 2022 et 2023, c'était la rentabilité, explique Michael. En 2025, de nombreux investisseurs recherchent l'efficacité du capital, une indication de la capacité de votre entreprise à générer des revenus par rapport aux dépenses engagées pour atteindre cette croissance, précise-t-il.
« Montrez-moi que vous savez comment faire fructifier votre argent, dit-il. Le faites-vous de manière réfléchie et stratégique lorsque tout va bien ? Et êtes-vous capable de manœuvrer et de vous adapter lorsque les choses ne se passent pas comme prévu ? »
Michael indique qu'il y a quelques facteurs derrière ce changement. À long terme, mettre l'accent sur l'efficacité du capital est « l'un des remèdes durables » à la période de 2021 et 2022, durant laquelle trop d'argent a été investi dans des entreprises à croissance rapide soutenues par du capital-risque, qui affichaient des valorisations élevées mais manquaient de modèles commerciaux évolutifs.
La politique est un autre facteur majeur dont les startups doivent tenir compte. L'incertitude concernant les changements de politique commerciale — tels que les tarifs — et leurs impacts sur les chaînes d'approvisionnement créent des défis inattendus qui soulignent l'importance de l'efficacité du capital. « Personne ne s'attendait à cela au moment de la levée de fonds, n'est-ce pas ? », déclare Michael. « Mais c'est arrivé, et il y aura toujours des imprévus. Les entreprises qui réussissent doivent être capables de survivre à ce genre de situations, encore et encore. »
5. Croissance de l'économie des créateurs et de la vente sociale
La génération Z devenant un public principal pour certaines nouvelles startups, les investisseurs en capital-risque souhaitent voir que les entrepreneurs savent comment vendre à cette génération. Ces jeunes acheteurs ont grandi avec Internet et recherchent des preuves sociales — en particulier sous forme de recommandations provenant de sources telles que des créateurs de contenu, qui ont construit leur confiance au fil du temps. En fait, 54 % des utilisateurs de médias sociaux âgés de 18 à 29 ans affirment que les influenceurs impactent beaucoup ou un peu leurs décisions d'achat, selon Pew Research (source en anglais).
Les entrepreneurs doivent montrer aux investisseurs en capital-risque qu'ils savent comment capter ces jeunes consommateurs prometteurs. Vous pouvez tirer parti de l’essor de la vente sociale en vous associant à des créateurs de contenu et des influenceurs pertinents dans votre domaine pour des campagnes qui semblent authentiques aux personnes impliquées : la magie opère lorsqu'un créateur se sert de sa personnalité unique, de sa connexion avec son audience et de son pouvoir de narration pour établir la confiance et inciter à l'action.
Pour toutes les tendances qui peuvent fluctuer, la capacité à trouver votre audience et à communiquer avec elle reste essentielle. Les investisseurs en capital-risque privilégieront toujours une stratégie marketing claire qui répond aux besoins des clients tout en restant fidèle à votre marque — en 2025 et au-delà.
FAQ sur les tendances du capital-risque
Quelles sont les tendances du capital-risque pour 2026 ?
Voici quelques tendances du capital-risque en 2026 :
- Les investissements totaux augmentent, mais le nombre de transactions a diminué.
- Certains investisseurs de grandes entreprises se lancent dans la création de nouveaux fonds.
- Des particuliers et d'autres fonds privés cherchent à investir dans des startups.
- Les transactions liées à l'intelligence artificielle représentent 60 % de toutes les levées de fonds en capital-risque.
- Les investisseurs en capital-risque recherchent des entreprises prouvant leur efficacité en capital.
- Les startups prospères s'associent à des influenceurs et des créateurs pour atteindre les clients.
Quel est l'avenir du capital-risque ?
La concentration de l'argent en capital-risque évolue, avec de grands fonds levant une part disproportionnée de capital et certains fonds plus petits disparaissant. Certains anciens associés commanditaires de grandes sociétés de capital-risque se lancent à leur compte pour créer leurs propres fonds, et les capitaux privés se ruent sur certains des domaines d'investissement précoces généralement occupés par les sociétés de capital-risque.
Le financement en capital-risque ralentit-il ?
Non. Le montant total des investissements mondiaux en capital-risque a atteint 368,5 milliards de dollars en 2024, en hausse de 5,4 % par rapport à 2023, selon Pitchbook-NVCA (source en anglais). Cependant, le volume des transactions sur le marché du capital-risque a diminué de 17 % durant la même période, montrant qu’un plus petit nombre d'entreprises a bénéficié de ce capital supplémentaire.
